本文摘要：简介：职业年金市场或将沦为资管机构较量的一片“蓝海”。泰康人寿继续执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国圣近日称之为，尽管目前职业年金的规模并不大，但从理论上来说，10年后，职业年金的规模可能会多达银行、保险、基金等。 未来十年，也许是职业年金发展的黄金十年。但2005年至今，企业年金市场已是一片“红海”，截至今年一季度，我国企业年金规模已近1万亿元，保险系管理机构则因为自身“气质”的天然与众不同，占有着企业年金市场的“半壁江山”。

简介：职业年金市场或将沦为资管机构较量的一片“蓝海”。泰康人寿继续执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国圣近日称之为，尽管目前职业年金的规模并不大，但从理论上来说，10年后，职业年金的规模可能会多达银行、保险、基金等。

未来十年，也许是职业年金发展的黄金十年。但2005年至今，企业年金市场已是一片“红海”，截至今年一季度，我国企业年金规模已近1万亿元，保险系管理机构则因为自身“气质”的天然与众不同，占有着企业年金市场的“半壁江山”。企业年金市场“加快”发展2005年,我国企业年金开始市场化投资运作，根据人社部透露的口径，截至2016年一季度，企业年金市场规模9534亿元。

从市场增长速度来看，养老金资产较公募基金资产展现更为大力的下降势头。数据表明，2007-2015年，企业年金基金年均增长速度超过25.8%，全国社保基金年均增长速度也超过20.4%;但同期公募基金资产规模年均增长速度仅有为12.5%，显著领先于养老金资产增长速度。

从投资业绩来看，2015年，全国社保基金投资收益率超过15.14%，正式成立以来年均收益率超过8.8%，多达同期年均通货膨胀率6.47个百分点，全面跑完输掉通货膨胀，其2008-2015年总计收益率超过66.26%，明显打破同期股票型基金(不含指数基金)和混合型基金的总计收益。企业年金2015年投资业绩也超过9.88%，2008-2015年总计收益率超过43%，同时业绩波动率仅为4.09%，投资业绩打破股票型基金的同时，投资报酬的务实程度也显著好于股票型、混合型以及债券型公募基金。养老金产品方面，2013年3月，人社部公布《关于企业年金养老金产品有关问题的通报》[24号文]，月放松各家企业年金基金投资管理人发售面向企业年金基金定向销售的养老金产品。

此后，各家投资管理人争相发售各种类型的养老金产品，2013年6月，海富通发售了市场上第一只项目型养老金产品(信托型)，同年8月，泰康资产发售了市场上首只市值型养老金产品(混合型、相同收益型)。根据人社部口径，截至2016年3月31日，市场已备案养老金产品255个，其中月投资运作养老金产品125只(还包括股票型31只，混合型32只，相同收益型45只(普通型15只)，货币型16只，股权及优先股型4只)，养老金产品市场总规模为1362.57亿元。

据不几乎统计资料，截至2016年6月30日，养老金产品市场总规模为1550.10亿元。平衡策略不受注目十余年来，取得企业年金基金投资管理人资格的机构有数21家：还包括11家基金，2家券商，7家保险系，1家银行系由。

其中，保险系管理机构还包括五谷丰登养老、泰康资产、国寿养老、太平养老、长江养老、人健资产和2016年追加新的正式成立的建信养老;管理规模分别为1359.36亿元、1202.65亿元、1151.62亿元、544.43亿元、523.64亿元、116.75亿元、0.63亿元。管理无法盈的“钱”，是执着“意味著收益”和“长年收益”的保险系资管公司融进血液里的“气质”。保险系管理机构受到委托人注目也就理所当然了。作为养老保险公司的主要业务之一，保险系管理机构对年金管理已构成了风格，侧重意味著收益和资产的平衡配备，因此投资收益率的波动亲率相比之下高于同业。

企业年金管理的大类资产配备策略是什么?五谷丰登养老投资总监王承炜指出，要侧重风险品类，尽可能平衡、集中风险，不出某一类资产中集中于或过多持有人风险。“从风险的角度考虑到资产配备，采行风险平配的策略，因为风险一般来说是平稳的，但收益预期却无法精确预估。”太平养老拟任助理总经理、投资总监黄明则坚决“提供风险高效率前提下的确定性收益”。所谓风险高效率，是所指在展开资产配备时，首先要考虑到风险支出，根据类别资产的历史波动亲率测算出有客户可以忍受的仅次于风险，在这一前提下去做到资产配备。

所谓确定性收益，即只赚到大概率能赚的钱，不轻率卖在最低点、买在最高点。保险管理人天然合适管理年金保险系管理人与企业年金的气质天然与众不同。段国圣指出，养老保险公司年金上的竞争力主要反映在以下三个方面：第一，保险资金与企业年金在投资目标上类似于，皆为执着资金的意味著收益。

第二，母公司一般享有可观销售网络，可以在企业年金业务的提供上与管理人构成合力，这是全然的资产管理公司近无法及的。第三，在资产配备上具备显著优势。

“养老险公司投资风格较为务实，与年金的资金属性完全一致。”国寿养老副总裁张林广指出，在投资理念上，基于年金反感风险的资金属性，坚决安全性、快速增长、平稳、持续的投资理念，按照安全性、流动性和收益性协商统一的拒绝，在资金安全性第一的前提下，执着风险调整后的收益最大化。在业绩目标上，以意味著收益居多，顾及比较收益。“务实”则沦为长江养老保险首席经济学家俞柳河口中的关键词。

“公司发展务实”“投资风格十分务实”“基础设施基础布局较为务实”，从而导致长江养老投资收益“整体十分务实”。对于无法盈的“养老钱”，维持务实快速增长的能力也沦为长江养老的核心竞争力之一。段国圣称之为，“保险资金运作的核心能力是资产配备，养老保险公司在长年的实践中磨练了需要逃跑有所不同大类资产风险收益特征变化，来展开资产配备的动态调整能力，并且在有所不同的大类资产投资领域内都创建了领先的投资能力。

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